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大豆:短期上行乏力 長期依然看漲

糧油網 2020-01-02 來源:糧油市場報

  【主要觀點】春節前大豆購銷僅剩兩周時間,短期豆價繼續向下試探的空間有限,可能平穩度過節前的交易時間。因新年度缺乏儲備輪換大豆,2020年市場很難出現低價大豆,長期維持看漲觀點。

  本周,大豆現貨市場風平浪靜,價格平穩度高于上周,各地購銷價格持穩。短期觀點認為現貨行情或趨于平穩,但局部可能受節前小范圍賣壓影響,回吐部分漲幅。

  東北各地39.5%~40%蛋白篩選大豆現貨市場主流收購價為3560~3660元/噸,黑龍江東部部分區域報價3540元/噸;車板價普遍在3660~3760元/噸之間,較前期回落40元/噸左右?;鶎愚r村收糧主體減少,綏化、黑河地區毛糧農戶賣價普遍較前期下跌40~60元/噸,一方面受近期東北降雪影響,另一方面收糧主體不再積極追漲。

  前期豆價出現超漲,企業和貿易主體庫存均有不同程度增加,渠道內庫存增加明顯,但食用方面全國月度消費相對固定和剛性,短時間內產地庫存堆積難以快速消耗,抑制貿易主體入市信心。

  本周山東、河北、河南地區東北豆銷售報價在4060~4100元/噸之間,較前兩周下滑40~60元/噸。

  前期銷區各市場均有高于往年的備貨量,主要是受產地豆價上漲帶動,市場交易者“買漲不買跌”情緒明顯。部分市場備貨量足夠消耗到春節后,所以,春節前豆價平穩后市場買興減弱,銷區貿易主體采購節奏放緩制約產地行情。

  本周,國產大豆壓榨利潤降至50元/噸附近,黑龍江主要工廠油豆收購價格在3350~3400元/噸之間,本周并未調整。受近期豆粕價格持續低迷以及國產原料成本上行等因素拖累,黑龍江、內蒙古地區加工廠壓榨利潤縮水明顯。

  預計12月份東北整體加工量下降至20萬噸附近。內蒙古蒙佳 工廠12月初至今停機,黑龍江雙鴨山地區油廠也陸續停機,哈爾濱益海目前以醬油粕加工為主,飼料粕加工暫停。

  山東蛋白加工廠蛋白粉加工利潤粗略估計在208元/噸左右,較前期的230元/噸下滑,因廠家執行新的訂單后,價格高于前期較低的合同價。山東地區12月份月度加工量明顯下降,主要受霧霾天氣影響有限產要求。企業加工情況不佳,且廠門報價不再上調,也平抑了油豆和蛋白豆的漲勢。

  筆者認為,中美就第一階段經貿協議文本達成一致,將顯著利好于2019/2020年度美豆出口,美豆新年度平衡表出口項存在上調的可能,美豆期末庫存則將進一步降低。

  從全球供需角度看,USDA數據顯示全球大豆產量和庫存均下降,2019/2020年度全球大豆期末庫存9639.7萬噸,同比下跌12.2%。供需支持CBOT豆價重心上移。

  如果中美階段性協議順利推進,國產大豆追隨CBOT大豆趨勢的慣性規律可能還會延續。2018/2019年度國產大豆價格分階段背離CBOT價格而動,一旦中美貿易題材不干擾市場正常運行規律,美豆重心上移有望支撐國產豆市。

  短期市場維持前期的預判,受交易者避險情緒影響,購銷減緩,市場看漲情緒回落,不過價格經過調整后回歸平穩。筆者認為,短期大豆價格繼續向下試探的空間有限,可能平穩度過節前兩周的交易時間。

  春節前大豆購銷剩余時間有限,僅剩兩周時間,價格漲跌空間受到限制;貿易主體雖然存貨較多,但并未出現大范圍集中拋售,農戶賣價降低,不同于往年的是余糧比例低;黑龍江省級儲備收購價格上調,對黑河周邊市場價格形成支撐。

  長期觀點:因新年度缺乏儲備輪換大豆,2020年市場很難出現低價大豆,而且全國大豆期末庫存預期下降26.7%,年度產不足需,需要消耗陳豆庫存。所以,依然維持前期看漲的觀點。

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